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新浪財經(jīng)客戶端：市場賺錢效應(yīng)減弱 大盤底部構(gòu)筑有待時日

⊙金百臨咨詢 秦洪

上周A股市場跌跌不休，上證指數(shù)連收3根陰K線，創(chuàng)業(yè)板指更是連收5根陰K線，“空”氣彌漫。在上周末，又傳來發(fā)審委時隔18個月后重啟IPO審核，開啟IPO重啟時間窗口，進一步加劇了A股的調(diào)整壓力。

還在煎熬

的確，近期A股市場的走勢遠遠超出了參與者的承受能力。一方面體現(xiàn)在利好已被部分熱錢當成是出貨的良機，比如說中國石化[微博]混合所有制漸趨明朗，但泰山石油等油改股在上周五居然暴跌，這就說明了市場人氣已極度低迷，利好也當成利空。另一方面則是創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)雙雙擊穿心理支撐點位，說明A股的短線仍有慣性下跌的能量。

而且，從以往經(jīng)驗來看，IPO重啟之前對A股參與者的心理壓力將進一步增強。直至IPO重啟之日，A股才會迎來真正意義上的利空出盡是利多態(tài)勢。就如同去年12月份的急跌，直至今年1月初的IPO重啟后方才企穩(wěn)反抽。而發(fā)審委重新審核新股IPO與A股IPO發(fā)行尚有一個時間差。在此過程中，A股仍難以企穩(wěn)。與此同時，接二連三的IPO預(yù)披露的企業(yè)名單出臺，極大地震撼了投資者的心理，就如同烏云壓頂，讓參與者喘不過氣來，看來，A股的確尚需要煎熬。

希望漸行漸近

不過，就中短線趨勢來看，在看到慣性下跌、考驗新支撐的前提下，也需要看到未來反彈甚至反轉(zhuǎn)的希望。因為活在希望中的人，才是一個健康向上的人。在遇到挫折之際，更應(yīng)該向往未來的希望。只有這樣，才能夠在熊市中守候著希望、守候著反彈或反轉(zhuǎn)的理想。

更何況，A股的希望正在漸行漸至。一是基金的倉位已降至近年來的新低。A股歷來有個慣例，就是基金滿倉，A股幾乎面臨著新的頭部。因為基金是A股最大的買家之一，買家滿倉了，自然缺乏后續(xù)接盤，A股見頂也在情理之中，所以，方才有了基金倉位88魔咒的說法。慶幸的是，隨著指數(shù)的持續(xù)下跌，公募基金股票持倉比例也繼續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度股票型和混合型基金的股票持倉占凈值的比例由2013年四季度的77.36%下降至75.34%，下降了1.89個百分點。而去年四季度同樣環(huán)比下降了1.47個百分點，為2010年三季度以來的第二低水平。以往基金股票持倉比例出現(xiàn)類似低谷時，A股大多出現(xiàn)重要底部。比如，2010年二季度基金持倉比例為74.34%，2010年7月4日的2319點便成為2010年的最低點；2013年二季度基金持倉比例為74.53%，6月25日的1849點則成為2013年的最低點。目前，基金持倉已經(jīng)連續(xù)兩個季度下降，并逼近歷史低位，似乎也表明底部漸行漸近。

二是新的“土豪”正在崛起，意味著A股將迎來新的做多能量。在近期，安邦人壽大手筆增持金地集團，而生命人壽集聚巨資增持農(nóng)產(chǎn)品。而且，此類個股的增持股數(shù)、金額，有一股無形的霸氣。這就說明了對于這些長線資本來說，他們眼中的A股已具備了結(jié)構(gòu)性的長線投資機會，銀行股、保險股、地產(chǎn)股等品種就是如此。而此類個股再加上中國石化、中國石油、中國聯(lián)通[微博]，此類個股的市值占A股總市值的40%，它們的下跌空間有限，也就意味著上證指數(shù)、滬深300指數(shù)下跌空間有限，希望正在漸行漸近。

利用急跌調(diào)整倉位

正因為如此，對于短線A股市場，投資者可以予以謹慎，不排除A股進一步慣性下跌的可能性。但是，只要天不塌下來，A股就有機會，越跌越在釋放風險。正所謂新股民怕跌，老股民怕漲。蓋因漲在集聚風險，跌在釋放風險。

所以，在操作中，建議投資者利用急跌，可以考慮適量關(guān)注一些優(yōu)質(zhì)股。一是未來業(yè)績成長可見度較高的品種，包括方興科技、博雅生物、蘇交科、浙江龍盛、陽谷華泰、川投能源等。二是低估值、高股息率以及基本面也面臨較大變化的大盤股，中國石化、中國聯(lián)通、廣深鐵路、鐵龍物流、浦發(fā)銀行等等。另外，對油改股、新疆振興股、特高壓股、環(huán)保股等主題投資股也可跟蹤。

(執(zhí)業(yè)證書A1210612020001)

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